おはようございます。
リュウです。
今日は、１９３０年代から読まれ続けている投資家のためのバイブル、
賢明なる投資家を紹介します。
前回紹介した本は
同じくパンローリング社が作成したのですが、翻訳のみでした。
今回は上下巻に分かれており、
現代の銘柄や事象に当てはめた解説が載っています。
ベンジャミン・グレアム。
現在世界第３位の長者ことウォーレン･バフェット氏が師匠とした方です。
この本は、そんなグレアム氏が解説した投資理念について、
まとめられた本です。
初版は１９３２年。
もう７８年前に原著は出ています。
今回紹介するのは、
２００５年に出た、解説つきの本です。
紹介するといったものの、
前回の翻訳のみの賢明なる投資家を読んだ時と同様、かなり難解な本です。
解説で読みやすくなっていると期待したのですが、
それでも難解でした。
やはり何度も読み解いていく本なのでしょう。
グレアム氏がウォーレン・バフェット氏に強い影響を与えた「安全域」の概念は、
第２０章(下巻)のようなので、後日紹介したいとおもいます。
債券、新規公開株、ドルコスト平均法、
インデックスファンド、インフレ対策の株、投資家心理等々、
グレアム氏が一つ一つ解説していきます。
今回の本で、気になったのは、
株式もさることながら、社債（債券）についての記載が大変多かったことです。
１００％株式にせず、債券を入れたほうが良い。
というのがグレアム氏の主張です。
何かしらでリスクヘッジをとるべきとのことなのですが、
現代だと相関性が大分似通ってきていると思われます。
株式と債券が同時に急落してしまうかを考慮したうえで、
活かすことができると思います。
グレアム氏はリスク対策として、
「ドルコスト平均法」という、昔ながらの手法を紹介しています。
（※ドルコスト平均法とは、１ヶ月、３ヶ月、１年など決まった期間に、
決まった金額で、銘柄を購入する方法。
株価が下がるとたくさん株式が買え、
株価が上がると少ししか買えないが、
その購入価格は平均的になり、リスクが減る手法。
価格変化が上下に激しい銘柄に強い。）
とりあえず、複雑な本だったため、
理解できた部分だけ抜き出したいと思います。
・投資と投機の違いについて、
・株式のリスクヘッジに債権をかませると良い。
・強気相場の特徴
１ 歴史的に高い株価水準
２ 高いＰＥＲ(株価収益率)
３ 債券利回りと比較して低い配当利回り
４ 信用取引による投機の増加
５ 低品質普通株の新規公開株件数の増加
・年平均２０％の成長をしているような会社は、そのまま成長し続けるとは限らない。
具体的な銘柄の探し方は載っていませんでした。
下巻を読んでから判断しますが、
「麗しのバフェット銘柄 メアリー･バフェット」を読んだほうが早いかもしれません。
ひたすら難解ですが、
【インデックス投資をせず、投資家をめざすならば一読する価値がある本】です。
オススメします。
リュウ
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（平成22年7月1日現在 314冊）
あなたの読書の役に立てるとうれしいです。
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