リュウです。
今日は第51章、ＬＴＣＭについてです。
ここを読んでくれている方は知ってるかと思いますが、
ＬＴＣＭという投資集団があります。
ソロモンのときに出てきた、
凄腕の裁定取引のプロ、メリウェザー氏らが経営した投資ファンドです。
彼らの手法は、その裁定取引を利用した方法でした。
裁定取引は、
２つの価値が違うものが、買収や吸収合併などで、
同じ価値になることが予定されているとき、
その値段の差分を予約しておくことで、
やがて同じ値段になったときに利益を手に入れる手法です。
リスクが少ないですが、お金に対する利益が低い場合が多く、
大規模にお金を動かさないと収益の幅が小さいのです。
そのため、彼らは何千億円（何十億ドル）の資産を使い、
大きなレバレッジをかけて利益を上げていました。
当初は好調で、資産は4年間で4倍になったそうです。
しかし、彼らの予想と反した市場の動きがあり、
値幅が小さくならなかったため、大きな損失を出してしまいます。
そこで助け舟を出そうとしたのがバフェットです。
結果的にはメリウェザー氏らは差し伸べた手を取らず、
別の融資でしのぎ、その後利益を上げ、解散しました。
ソロモンの事件から１０年もたってない状況なので、
バフェットも思うところがあったに違いありません。
なお、LTCMのメリウェザー氏はLTCM清算後、
JWMパートナーズという投資団体を作りますが、
またも、サブプライムローン問題のときに大ダメージを受けました。
しかし２０１０年に、
JMアドバイザーズ・マネジメントというファンドを興しています。
歴史はくりかえすか、
それともメリウェザー氏の成功物語が生まれるのか、
今後の１０年、２０年後のわたしたちが見ることになるでしょう。
余談：
裁定取引について、未だにうまく使いこなせません。
チャンスは、たまにあるのですが、
空売りで長期間かかるコストが問題で、
それを埋め合わせる利益が出る場合は少なく、
その限られたチャンスは、
みんなが知っていてすでに利用しているため、
席は埋まっている場合が多いイメージです。
（日本はインサイダー大国とも言われているので、
個人投資家レベルが、利益を出せる裁定取引をできるほど、
おいしい案件は稀なのかもしれません。）
投資界隈の情報収集能力は並ではないのでしょう。
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