おはようございます。
リュウです。
昨日は、
営業利益がどういう経緯を通って計上されているか、
それによって、高い利益を出している会社か判別してきました。
今日は、損益計算書の続きです。
今回のテーマは４つ
・支払利息の大きさ、売上総利益（粗利益）
・資産売却益、その他の利益
・税引き前利益と法人税の関係
・当期純利益とＥＰＳ
です。
・粗利益と支払利息（P67)
支払利息が大きい会社は、
言ってみれば、利益剰余金（もしくは配当）よりも、
利子の支払いを重要視せざるを得ません。
あまりに大きな支払い利息を払う会社には、
投資価値が少ないといえます。
計算式は、
支払利息（補足的情報）／売上総利益
です。
なお、支払利息の項目がＭＳＮマネーでは、
直接の情報になっていないようです。
パーセンテージも重要ですが、
同業他社との比較や、
年度ごとに増加しているか減少しているかが大切になります。
バフェット（バークシャー・ハサウェイ）が保有する銀行、
ウェールズ・ファーゴは粗利に対して、３０％の利息を払っています。
これは高い数字なのですが、
同業他社と比べるとものすごく良い成績のようです。
また、原則的にバフェット氏は「無借金経営」を好みます。
・資産売却益、その他の利益（P72）
載せておいてなんですが、
この2つの項目は、純利益から除外して考えるようにします。
あくまで、その年の臨時的な収入（損失）のため、
来年その利益を生み出すわけではないからです。
機械や工場の敷地の固定資産の売却益で、
その年に利益を生み出しても、
来年は生産力が落ちるのですから、至極当たり前のことといえるでしょう。
逆に、売却益で黒字を出しているのならば、
経営が厳しい状況なのかもしれないと疑ってみる必要があります。
・税引き前利益と法人税の関係（P74）
上記項目など、計上しない項目もありますが、
バフェット氏は税引き前利益を比較します。
バフェット氏は、あるとき米西海岸の地域電力供給会社、
ＷＰＰＳＳ社の非課税債券を1億3900万ドル分購入し非課税の利子を2270万ドル手に入れます。
税引き後の2200万ドルは、
税引き前の4500万ドルに相当する
4500万ドルの税引き前利益を出すためには、2億5千万ドル～3億ドルの投資が必要になる。
そう考えるとＷＰＰＳＳ社の債券は半額で売りに出されていたようなものなのです。
税引き前利益（もしくは税込みの利益）を比較することで、
他の金融商品とどちらが良いかの指標を見出しています。
次に法人税でです。
法人税は日本では現在40％となっています。
そのため、40％以上の法人税、
20％くらい法人税がかかった場合、
その状況を注意深く見る必要があります。
・当期純利益とＥＰＳ
こうして税引き後の利益が「当期純利益」となります。
当期純利益がどんどん成長しているか。
それが損益計算書の最後のポイントとなります。
当期純利益を株式数で割り返すと、
1株あたりの収益（ＥＰＳ）が出てきます。
年ごとに、ＥＰＳが成長し続けている企業をバフェットは好みます。
ある年は大きく増えて、ある年はマイナスという不安定な企業は、
長期投資には向きません。
また、消費者独占型企業である可能性はほぼありません。
ＥＰＳの成長を確認して、
損益計算書の見方は終了です。
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