今日は、妻と娘と少し出かけてこようと思います。
遠出はできないので近場になるのですが。
株式投資の話。
のんびり書いていきたいテーマ。
投資をテーマに書いてみようと思ったのですが、自分が投資をしてきた過程で、必要とした数値はそんなに多くありません。
個人投資家が成績をあげるためには、難しい数字をいくつも並べる必要などなくて、「いい会社」を「安く買う」ことができればいいのです。
その中で再現性がありそうなものを伝えられればと思います。
今回はＥＰＳについて。
ＥＰＳとは、「１株あたりの利益」を示す数値です。
コロナ以降の相場は、業績による評価が株価に必ずしも繋がるわけではなく、業績評価が必須ではありませんが役立つ知識です。
ＥＰＳ（１株当たりの利益）
ＥＰＳは、「１株あたりの利益」を示します。
利益は税引き後の数値を利用し、通常、発行株式数で割り返します。
会社の利益を１株当たりにリサイズしたＥＰＳは、「企業の利益」を示します。
バフェット氏は、株式を持つことを「会社の一部を持つこと」と表現しています。
多くの方は会社全部は保有することはできないにしても、１株単位でどれくらいの利益が出ているか、（解散したならば）どれくらいの資産があるかというのは把握しておくべきです。
ＰＥＲ
そして、もうひとつの指標。
１株当たりの利益が大きくても株価が高すぎたら意味がありません。
株式の割安感を示すのが、ご存知、ＰＥＲです。
ＰＥＲとは（Price Earnings Ratio 株価収益率）といい、「株価をＥＰＳで割ったもの」です。
安さの基準は、業界や人の評価で異なりますが、
日本だと１２倍（人気分野などはもっと高めも）くらい、
アメリカだともう少し高めで１５倍程度を超えると高めに感じるようです。（ベトナムは、体感１０倍程度）
ＥＰＳが１年あたりの利益を想定しているので、
ＰＥＲは「会社の価値が会社の利益の何年分か」を示します。
ＥＰＳが１００円、株価が１，２００円なら、会社の利益１２年分、
ＥＰＳが１００円でも株価が５，０００円なら会社の利益５０年分になるわけです。
ＥＰＳの成長
ＥＰＳは毎年同じわけではありません、増加も減少もします。
そのため、投資価値を算定する上で、成長途上の企業だと５年先、１０年先とＥＰＳが伸びていくことを予想し、株価を割安か判断することになります。
バフェット氏が使っていた方法は、過去１０年のＥＰＳ成長率に基づいて出していたようです。古典的な方法ですが、ＥＰＳの成長と株価を想定してみましょう。
２、３年でめまぐるしく企業の環境が変わる現代に、１０年前と将来が線形でつながることを予想しづらい時代ですが、参考にはなると思います。
増収増益の企業ならば、比較的近い数字を取ることが出来るかもしれません。
そこで、具体例を検討。
事例：
・2010年の決算のＥＰＳ ９０円
・2020年の決算のＥＰＳ １３５円
・株価が現時点で１，５００円
とします。
現時点での評価
２０２０年のＥＰＳは１３５円。
ＰＥＲは、１，５００円 ÷ １３５円 ＝ １１．１１（倍）です。
１０年前から現在の成長
１０年間の成長
１３５ ÷ ９０ ＝ １．５
１．５ ＾（１／１０） ＝ １．０４１３・・・
１．０４１３・・・ － １ ＝ ０．０４１３・・・
「＾（１／１０）」は、成長率を算出する計算式です。
１．０４１３×１．０４１３×・・・と１０回掛けると約１．５になります。（電卓はWindows環境なら以下。）
これは、この会社の利益が過去１０年で１株あたりの利益が平均で年４．１３％ずつ上昇したことを意味します。
言い換えると、利益の成長が株価に反映するならば、この会社の株式の価値が年４．１３％で成長したことを意味します。
※わかりづらいと思うのでExcelでも作成。
（端数調整の関係で初期値が0.01円ずれています。）
参考：電卓の使用法
Ｗｉｎｄｏｗｓアクセサリ等の電卓で、
表示 → 関数電卓 を選び
「１．５」→「Ｘｙ」（右上に小さい「ｙ」）→ 「（ 」 → 「１／１０」 → 「 ）」の順です。
２年後のＥＰＳを予想
次に、２年後のＥＰＳがどのようになるか予想します。
１３５ × １．０４１３ ＝ １４０．５７５・・
→ １４０．５８（円）
１４０．５８ × １．０４１３ ＝ １４６．３８５・・
→ １４６．３９（円）
と、画像にもある通り、２年後のＥＰＳが１４６．３９円くらいになると予想されます。
もし、株価が１，５００円のままだと、
ＰＥＲは、１，５００円 ÷ １４６．３８円 ＝１０．２４（倍）です。
ＰＥＲが１１．１１倍のままならば
株価は、１４６．３９円 × １１．１１（倍） ＝ １，６２５（円）になります。
ここまできれいな拡大を見込めるわけではありませんが、長期投資をする上で、将来の株価を予想するために、企業の利益が重要な役割を果たすことがわかったかと思います。
まとめ
ＥＰＳは、１株単位にした時の会社の利益です。
非常にシンプルでわかりやすい企業評価だと思います。
当たり前ですが、会社は利益を出す必要があります。
利益が少ない会社は会社を成長させづらいし、配当も出せません。
そのため、ＥＰＳが伸びを予想できれば、将来の規模の拡大や配当金の増加を見込むことができるわけです。
それにあわせて株式の市場評価も、おのずと増加することになるでしょう。
とても参考になる指標で、ここを基準に個別銘柄の価値を考えていくことになります。
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